
中國(guó)銀河證券研報(bào)表示,基于能繁母豬作用值及養(yǎng)殖效率的考慮,2025年豬價(jià)同比或呈下行走勢(shì),年內(nèi)相對(duì)平穩(wěn)運(yùn)行,疊加成本下行帶來(lái)的利潤(rùn)超預(yù)期,重點(diǎn)關(guān)注成本邊際變化顯著、資金面良好的優(yōu)質(zhì)豬企。寵物食品行業(yè)處成長(zhǎng)過(guò)程中,優(yōu)質(zhì)企業(yè)市占率呈提升趨勢(shì)。黃雞價(jià)格與豬價(jià)有一定相關(guān)性,且考慮自身供給端低位,后續(xù)價(jià)格存上行可能。可關(guān)注養(yǎng)殖鏈后周期及動(dòng)物疫苗相關(guān)企業(yè)。
全文如下【銀河農(nóng)業(yè)謝芝優(yōu)】行業(yè)動(dòng)態(tài) 2025.6丨5月母豬存欄環(huán)比略增,寵食出口量轉(zhuǎn)負(fù)
核心觀點(diǎn)
5月CPI同比-0.1%,農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易逆差降25%。5月我國(guó)CPI同比-0.1%,其中食品項(xiàng)同比-0.4%,食品中豬肉同比+3.1%;5月CPI環(huán)比-0.2%,其中食品項(xiàng)環(huán)比-0.2%(豬肉環(huán)比-0.7%)。5月我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口199.3億美元,同比+0.7%,出口84.0億美元,同比-1.9%,貿(mào)易逆差115.2億美元,同比+2.7%。
6月農(nóng)業(yè)指數(shù)表現(xiàn)弱于滬深300。6月初至25日農(nóng)林牧漁指數(shù)+0.79%,同期滬深300上漲3.12%。對(duì)比各子行業(yè),養(yǎng)殖業(yè)(+1.75%)、動(dòng)物保健(+1.68%)漲幅相對(duì)居前,而飼料(-1.01%)、農(nóng)產(chǎn)品加工(-0.55%)表現(xiàn)靠后。
5月母豬存欄環(huán)比略增,6月豬價(jià)持續(xù)震蕩。豬價(jià)自24.1.17低點(diǎn)震蕩回升,8月中旬達(dá)年內(nèi)高點(diǎn)21.06元/kg,此后震蕩回落,25年6月11日豬價(jià)為14.45元/kg,較24年年末下跌11.1%。6月20日自繁自養(yǎng)、外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)分別為19.4元/頭、-186.8元/頭。5月末我國(guó)能繁母豬存欄量4042萬(wàn)頭,環(huán)比+0.1%。關(guān)于25年豬價(jià)走勢(shì),我們認(rèn)為全年均價(jià)相對(duì)平穩(wěn)運(yùn)行,差異點(diǎn)在于優(yōu)秀豬企完全成本持續(xù)優(yōu)化,帶來(lái)養(yǎng)殖利潤(rùn)的超預(yù)期。此外25年以來(lái)豬企產(chǎn)能變化節(jié)奏、行業(yè)二育情況、出欄體重等方面或受相關(guān)影響而帶來(lái)超預(yù)期變化,值得重點(diǎn)關(guān)注。
5月寵物食品出口量同比轉(zhuǎn)負(fù),均價(jià)好轉(zhuǎn)支撐出口額。5月我國(guó)寵物食品出口額9.15億元,同比+1.07%,增長(zhǎng)主要來(lái)源于價(jià)格好轉(zhuǎn)。其中,出口量為2.89萬(wàn)噸,同比-5.52%;出口均價(jià)為31.69元/kg,同比+6.98%。25年1-5月累計(jì)出口額為41.75億元,同比+5.80%。出口量為13.91萬(wàn)噸,同比+10.89%,推動(dòng)整體出口金額的增長(zhǎng);出口均價(jià)為30.02元/kg,同比-4.59%。
投資建議
1)基于能繁母豬作用值及養(yǎng)殖效率的考慮,25年豬價(jià)同比或呈下行走勢(shì),年內(nèi)相對(duì)平穩(wěn)運(yùn)行,疊加成本下行帶來(lái)的利潤(rùn)超預(yù)期,重點(diǎn)關(guān)注成本邊際變化顯著、資金面良好的優(yōu)質(zhì)豬企。2)寵物食品行業(yè)處成長(zhǎng)過(guò)程中,優(yōu)質(zhì)企業(yè)市占率呈提升趨勢(shì)。3)黃雞價(jià)格與豬價(jià)有一定相關(guān)性,且考慮自身供給端低位,后續(xù)價(jià)格存上行可能。4)可關(guān)注養(yǎng)殖鏈后周期及動(dòng)物疫苗相關(guān)企業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
畜禽價(jià)格不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn),動(dòng)物疫病的風(fēng)險(xiǎn),原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),政策的風(fēng)險(xiǎn),自然災(zāi)害的風(fēng)險(xiǎn)等。
眾合網(wǎng)配資提示:文章來(lái)自網(wǎng)絡(luò),不代表本站觀點(diǎn)。